La economía de la IA
¿Quién está ganando con la IA?
Mil millones de personas por semana le preguntan cosas a un chat que no les cobra. Para que eso pase, cuatro empresas van a poner este año US$725.000 millones. Alguien se queda con ese dinero, y no es quien hace el modelo.
Todos hablan de democratizar el conocimiento, y el producto que lo demuestra no te cobra nada. Conviene mirar la factura completa.
Microsoft, Amazon, Google y Meta compran las computadoras donde corre la IA y se las alquilan al resto. Este año van a invertir unos US$725.000 millones en edificios, chips y energía, casi el doble que el año pasado. OpenAI vende US$40.000 millones al año y aun así espera perder US$14.000 millones. Ninguna tecnología pidió tanto dinero por adelantado, y lo que vos ves es un chat gratis.
- Quien pregunta US$0 Mil millones de personas por semana
- Quien hace el modelo −14.000 M OpenAI, pérdida prevista
- Quien pone las computadoras 725.000 M Microsoft, Amazon, Google y Meta, inversión, con deuda
- Quien fabrica los chips 62 de 100 NVIDIA, ganancia por cada cien dólares que vende
los chips
El único que ya cobra
Hay una empresa que gana con la IA sin importar quién gane la carrera. NVIDIA vendió US$96.200 millones en el último trimestre, el doble que un año antes, y de cada cien dólares que vende se queda sesenta y dos de ganancia, un número que ninguna otra empresa industrial consigue.
Todos los demás tienen que comprarle antes de saber si van a ganar. Microsoft, Amazon, Google, Meta, OpenAI y Anthropic compiten entre sí, pero le compran al mismo proveedor, y cuanto más dura la carrera, más chips vende.
En agosto NVIDIA armó con los fondos de inversión más grandes del mundo vehículos para poner más de US$500.000 millones en infraestructura de IA. El que vende los chips ahora también financia a los que se los compran.
Todos compiten entre sí y todos le pagan al mismo proveedor.
las computadoras
Invertir más de lo que entra
Microsoft, Amazon, Google, Meta y Oracle compran esos chips, los meten en edificios llenos de computadoras y alquilan esa capacidad. Entre las cinco piensan invertir este año cerca de US$700.000 millones, más que todo lo que produce Argentina en un año.
Lo nuevo es cómo lo pagan. Por primera vez estas empresas invierten más de lo que generan, y la diferencia la cubren con deuda, para levantar edificios cuya demanda de 2028 todavía es una proyección. Cuando Google anunció que iba a gastar hasta US$205.000 millones, su acción cayó. Los inversores ya no aplauden el gasto, lo vigilan.
los modelos
Creer o reventar
OpenAI recibió en marzo US$122.000 millones de inversores, que valuaron la empresa en US$852.000 millones. Vende US$40.000 millones al año, el doble que a fin de 2025, y según sus propias proyecciones va a perder US$115.000 millones acumulados hasta 2029. Anthropic vende US$65.000 millones al año y vale US$965.000 millones. Son los ingresos que más rápido crecieron en la historia del software, y todavía no alcanzan.
No alcanzan porque las promesas son de otro tamaño: US$300.000 millones a Oracle por capacidad de cómputo, hasta US$100.000 millones a NVIDIA, contratos con AMD y Broadcom, y el proyecto Stargate de US$500.000 millones. Sam Altman habló de US$1,4 billones en ocho años.
Y hay un círculo: NVIDIA invierte en OpenAI, OpenAI le compra chips con ese dinero, y NVIDIA financia a los que compran chips. Parte de la ganancia del único que gana sale de su propio bolsillo.
El video de More Perfect Union lo cuenta como un trato: Altman te ofrece un futuro extraordinario a cambio de US$750.000 millones, tanta electricidad como toda la India y todos tus datos, y si se equivoca gana igual con lo que quede construido. En noviembre de 2025 la directora financiera de OpenAI dijo que esperaba un respaldo del gobierno para financiar sus centros de datos, y Altman, el mismo día, dijo que el Estado termina siendo «el asegurador de última instancia» de la IA. Los dos se retractaron en 24 horas, pero la lógica ya estaba dicha: si sale bien, la ganancia es privada, y si sale mal, la apuesta es demasiado grande para dejarla caer.
El precio es cero porque la carrera por la infraestructura vale billones.
cuentan
La IA es una cosa física
Se vende como software, pero se construye con hormigón, cobre y turbinas. Los centros de datos van a consumir en 2030 más electricidad que todo Japón, y para asegurársela las empresas compran lo que hay: Microsoft reabre el reactor de Three Mile Island, Amazon se quedó con buena parte de una central nuclear hasta 2042, Google encargó reactores que recién llegan en 2030.
Mientras esa energía nueva no existe, la cuenta la paga la red de todos. En el mercado eléctrico del este de Estados Unidos el precio por asegurar capacidad se multiplicó por once en dos años, y dos tercios de esa suba se atribuyen a los centros de datos. En la factura de luz de una casa de Washington son US$21 más por mes, para gente que nunca abrió ChatGPT. El producto gratis no es gratis, lo paga otro.
la máquina
Lo que entra casi gratis
El primero es trabajo humano. Los modelos aprenden a no decir barbaridades porque alguien las leyó y las marcó. En Kenia ese trabajo se pagaba entre US$1,32 y US$2 por hora, y en Filipinas más de diez mil personas cobraban por debajo del mínimo local. La empresa que lo organiza, Scale AI, vale US$29.000 millones.
El segundo es el conocimiento acumulado. Anthropic acordó pagar US$1.500 millones a los autores de 482.000 libros que usó sin permiso, unos US$3.000 por libro, y el juicio del New York Times contra OpenAI sigue abierto. Las licencias voluntarias salen mucho más baratas: News Corp cobra US$250 millones por cinco años de archivo. Hoy un juicio vale más que una licencia.
El tercero somos nosotros. Mil millones de personas por semana producimos preguntas y correcciones, y una de cada veinte paga. Lo que alimenta a las máquinas sale de un mundo cada vez más cerrado, y vuelve por una infraestructura con cada vez menos dueños.
que mirar
El cliente no sos vos
Te venden la IA como una revolución del software, y la conversación gira alrededor de qué modelo escribe mejor. Si seguís el dinero, el software es la parte que pierde, y la ganancia queda en los chips, la energía y el capital que hay debajo. La inteligencia no es el producto, el producto es la infraestructura, y se regala porque el uso masivo justifica la próxima ronda de inversión.
Cuando un producto es gratis y producirlo cuesta una fortuna, el cliente no es el que lo usa, es el que financia la carrera, y las reglas se escriben para él.
y lectura
Qué es dato y qué es lectura nuestra
Lo comprobable Las ventas de NVIDIA, las inversiones anunciadas por Microsoft, Amazon, Google, Meta y Oracle, las rondas de OpenAI y Anthropic, el consumo eléctrico, los contratos nucleares, el acuerdo con los autores y los precios de las licencias salen de documentos de las empresas, de la Agencia Internacional de Energía y de la prensa financiera.
Lo que interpretamos Que la ganancia se concentra en los chips y se diluye hacia abajo, que el dinero entre NVIDIA y OpenAI da vueltas en círculo, y que el precio cero es consecuencia de la carrera por la infraestructura. Ninguna empresa lo formula así.
Lo que no sabemos Los ingresos y pérdidas de OpenAI vienen de filtraciones, la empresa no los publica; los salarios de moderación son de 2023; y la demanda de 2028 que justificaría la inversión de 2026 es, por ahora, una proyección.
El chat es gratis. Los chips, los edificios, la electricidad y la deuda, no. La pregunta no es quién va a construir la inteligencia artificial, es quién va a ser dueño de todo lo que necesita para funcionar.